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「002767」A股买大还是小?国泰君安给出新的买入路线的中型蓝筹股

君安,国泰,蓝筹股,中型,路线,还是时间:2021-05-21 19:26:10浏览:147
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自2020年下半年以来,尤其是自下半年以来,以CSI100和CSI300为代表的大盘蓝筹股票的价格以及中小盘市值以CSI1000和ChinaSecurities2000为代表的股票之间存在巨大差异。近日,国泰君安发布研究报告,指出确定性溢价是这一轮大小型差异化的核心。面对宽松的流动性,为什么不普遍增加呢?一个重要的微观基础是,在新的王冠流行下,领先的公司凭借其竞争优势,与行业中的中小型公司(甚至是龙二和龙三)相比,可以更快地修复并获得更稳定的利润增长。2020年,美国股票也将具有类似的特征。由于风险偏好低,估值提升的本质是投资者为领先公司提供了更高的确定性溢价,而无风险利率的下降和股票市场的制度化无疑已使这一点成为现实。放大了这个过程。

小吗?关于这一问题,国泰君安指出,风险评估下降了%。2B行业繁荣发展,投资集中在新的方向。估值的明显上升使投资者对一线领导人确定性和成长性的期望降低了,超出预期的空间也相应缩小了。2021年的超额投资收益来自何处?国泰君安认为,这个问题的答案并不仅仅在于押注大蓝筹股或小市值。随着对流动性收紧的预期,寻求超出预期的增长仍然是投资的核心。然而,在认知层面,国泰君安认为,随着风险评估的下降(全球复苏的不确定性不断降低)和更广泛的行业繁荣,一线大市值蓝筹股或领先公司的确定性溢价将逐渐趋同。。应该重新关注投资者的观点,着眼于更快的利润率改善和更合理的估值的方向,尤其是领先的白马集团的泛滥和中型蓝筹公司的崛起。自今年年初以来,领先的全球定价周期产品与上述逻辑是一致的。

国泰君安认为,在上一个A股收益周期中,中型股具有盈利能力和估值灵活性的双重优势。自2005年以来,A股历史上四个向上的收益周期分别是2006Q1?2007Q1、2009Q1?2010Q1、2012Q3?2013Q4和2015Q4?2017Q4。从申万的风格来看,国泰君安发现,在向上盈利的过程中,中型股在大多数情况下具有比大盘股和小盘股更高的估值灵活性。估值灵活性是由于业绩增长超出预期。真实的实际上,2020年白酒行业已经出现了繁荣的扩张和估值增长。除了贵州茅台(600519),Lu州老窖(000568),山西F酒(600809)和九九九(000799)以外,估值也较高。重视灵活性。随着消费和制造业复苏的加深,更多行业将出现投资机会。

国泰君安指出,利润回收已经扩展到更大的范围,新的线索出现了,认知将被逆转。2020年年度报告业绩预测具有三个重要的优势:首先,高性能成长型公司的比例不再朝着与市场价值相同的方向变化,而50-800亿中型股的蓝筹股表现出更强的盈利能力。其次,从行业层面看,高利润增长型产业明显扩散,基础化工,有色金属,煤炭,新能源,军工等行业处于领先地位。第三,在复苏背景下,二线领导者的绩效差距已经收敛,第四季度二线领导者的订单量首次使季度利润增长率超过一线领导者。利润回收实际上已经扩展到更大范围。

关于投资选择,国泰君安建议关注中盘蓝筹股的兴起。三大投资路线:1.上游原料和制造业,其中供应方有限或中国的全球供应状况正在增加:基础化学品,石化产品,有色金属,机械;2.受益于服务和可选消费的恢复:旅馆,旅游业,汽车(汽车零部件),家用电器,家具;3.行业需求正处于变化的转折点:军工,新能源汽车。


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