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牛市还存在吗?黄燕明:风只吹蓝筹股,白酒是整个市场风险最低的板块 灵通网

蓝筹股,牛市,白酒,板块,最低,整个,风险,市场时间:2021-03-31 03:41:14浏览:200
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图片来源:视觉中国

记者马

1月18日a股有涨有跌,成交量今年首次跌破1万亿人民币。牛市还存在吗?

国泰君安研究所所长黄燕明当天在公司活动上公开表示,目前仍处于蓝筹股牛市,蓝筹股市场将继续演绎,但投资者应注意未来泡沫破裂的风险。

“风只吹蓝筹股”

在黄燕明看来,元旦前的市场主要是由于预期的变化,元旦后的市场将主要是由于交易的变化。在市场突破3500点后,人们对热门行业和热门公司业绩的预期提高到了一个较高的水平,未来业绩水平进一步提升的预期空间也受到了限制。未来市场预期水平进一步提升的动力主要是无风险利率的下降和风险偏好的提升。

“从中国金融市场的长期发展来看,推动无风险利率下调是必然趋势,会带动股市长期好转,但这是一个长期过程。”他说。

黄燕明表示,2008年至2013年,a股市场无风险利率持续上升,自2014年信任破裂以来,金融市场改革不断压低无风险利率,促进金融服务实体经济。无风险利率下降导致的牛市在a股市场发生过两次,一次发生在2014年,另一次发生在2020年6-7月。无风险利率的这两次下跌,推高了金融股和期股的价格。

“目前,a股市场的无风险利率处于相对稳定的状态,但从长期来看,仍将呈下降趋势,”他表示。“目前,我们看到一年期银行理财产品的预期年收益率自去年12月以来再次下降,达到3.45%的历史低点,一年期银行理财产品与余额宝的年化利差自去年12月以来大幅缩小,达到1.12%的历史低点。因此,从无风险利率下行的角度来看,我们长期看好a股市场的长期发展。"

黄燕明指出,在全球政治不稳定和防疫任务艰巨的背景下,全球经济和中国经济仍处于高度不确定的环境中,导致投资者的风险偏好总是在下半部分,但很难进入上半部分。

他用风来比喻:“这就像风只吹一楼到五楼的住户,而不吹六楼到十楼的住户。因此,投资者的选股偏好低风险、高确定性的蓝筹股。因为投资者的风险偏好很难由低转高,加上交易的作用,短期内很难崩盘。蓝筹股市场将延续,大盘风格不会在大个股和小盘股之间切换,叠加在流动性预期的边际改善上。

还是推荐“三朵金花”

在具体配置方面,黄燕明表示,围绕业绩优异的蓝筹股,仍推荐“三朵金花”的投资机会。

首先,从基础设施房地产周期到大宗原材料全球定价周期。后疫情时期,支撑国内基础设施的必要性减弱,未来边际改善的方向主要在受益于海外复苏、海外企业补充、资本支出扩张的产业链。推荐石化、基础化工、有色金属(铜/铝)行业。

第二,从强制消费转向选择性消费。随着经济活动的正常化和边际消费倾向的恢复,未来消费恢复和增长的驱动力将主要集中在可选消费领域,推荐为白酒/家电/家居/汽车/酒店/旅游。

第三,在科技制造领域,暂时放弃高风险特征的科技股,而是选择低风险特征的新能源和电子,加上有订单的军品股。

从主题投资的角度来看,黄燕明看好2021年的出口链、新零售和区域经济机遇。

虽然现在还在蓝筹股的牛市中,但黄燕明也提醒牛和熊应该付出同样的心,如果他们想接受,他们都应该接受,如果他们想拒绝,他们都应该拒绝。阴阳齐头并进,牛熊齐头并进。股市不可能只有牛市没有熊市。

“目前,无论是整个市场对经济复苏的预期,还是大盘蓝筹股的业绩预期,都处于比较高的状态。未来股市的涨跌并不取决于宏观经济和公司基本面。未来市场变化的驱动力主要取决于分母端无风险利率和风险偏好的预期变化,以及交易层面的变化。”黄燕明强调。

他认为,目前很难提高蓝筹股的业绩预期,但股价和估值可以继续上涨。沪深100和沪深300的股价和估值接近2015年的最高水平,反映出蓝筹股的股价已经进入泡沫,这是中国资本市场历史上蓝筹股的第一次泡沫。

然而,他也指出,泡沫的破裂不是一夜之间发生的。随着流动性环境相对宽松,投资者风险偏好降低,2021年新增和待建的大型股票型基金,以及目前基金经理的跟踪和微观化趋势,蓝筹股泡沫市场将继续演绎。


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