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「中国联合网络通信」沪深300金融期权上市衍生产品家族迅速扩张

期权,衍生,迅速,家族,金融,产品,300时间:2021-04-09 21:35:04浏览:107
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【摘要】经过近五年的时间,股指期权在国内再次推高,三大产品密集上市,意味着我国的金融期权衍生品进入了快速扩张阶段。

12月23日,包括沪深300ETF期权和沪深300股指期权在内的三种新期权将上市交易。

时隔近五年,股指期权在国内再度推盘,三大产品密集上市,意味着我国金融期权衍生品进入快速扩张阶段。

其中,上交所和深交所分别推出了沪深300ETF期权;CICC推出的沪深300股指期权是中国第一个股指期权。

23日,上海证券基金评估研究中心分析师孙桂平对《时代周刊》表示,相比上证所500 ETF期权,沪深300ETF期权的行业覆盖面更广,能够满足更多不同类型投资者对风险管理和资产配置的需求,提升股权期权市场的广度和深度。沪深300ETF期权上市的意义不仅限于相关公司和特定产品,还会对整个资本市场产生很大的影响。可以说,衍生产品的丰富有助于资本市场合理定价,减少不合理的估值波动,对资本市场的成熟和发展也将起到很大的作用。

此外,资产管理公司可以通过构建多元化的期权策略,利用沪深300ETF的期权设计各种资产管理产品,这也将有利于沪深300ETF本身的规模。

股票期权市场的扩张

上证50ETF期权于2015年2月正式上市交易。作为中国的一级期权产品,上证50ETF期权开辟了股票期权市场。

自上市以来,上证50ETF期权的交易活动不断改善。今年以来,50ETF期权的总交易量和持仓量不断创新高,表明市场对此类衍生品的需求强劲。

从产品来看,相比之前唯一的上证50ETF期权,沪深300期权的规模扩大了近4倍,覆盖了更加均衡的行业结构,CICC、上交所、深交所都有上市产品。

从制度上看,交易所放宽了熔断机制和交易上限的限制,增加了做市商数量。

在投资选择上,股指期权有更多的期权和更高的交易限额,而ETF期权有更多的委托方式和交易策略,为不同需求的投资者提供更多的选择。

对于新股票期权的上市,沪深交易所都强调沪深300ETF期权在维护市场稳定方面的重要作用。

上海证券交易所表示,扩大期权试点,增加沪深300ETF期权,意味着中国股票期权市场进入了多目标操作的新阶段,丰富了投资者的风险管理工具。

深交所还表示,深交所推出沪深300ETF期权,将有助于深沪投资者进行套期保值和风险对冲,有助于提高市场定价能力和市场流动性和稳定性。

事实上,海外股票衍生品市场一直保持着良好的增长势头。根据世界交易所联合会(WFE)的统计,自2005年以来,股票衍生品交易额的复合年增长率为6.2%,2018年股票衍生品总交易额为136亿份合约。

在各类股票期权产品中,广基指数期权最为活跃,尤其是与股票市场常用的代表性指数相对应的期权产品。由于标的指数一般具有较好的市场代表性,因此广泛应用于各类产品中。

根据芝加哥期权交易所的统计,在过去的20年里,公共基金的期权策略产品的数量和规模增加了10倍以上。

深湾宏源分析师朱岚指出,随着指数期权的完善,套期保值策略更加灵活,套期保值效率更高。

示例效果

上证50ETF期权是国内首个以ETF为标的的期权产品。

数据显示,上证所50ETF期权上市前半年内,平均基金规模为215.51亿元,日均成交量为35.04亿元。上证50ETF期权上市后半年内,平均基金规模为344.14亿元,日均成交量为111.95亿元。

广发证券研究报告显示,截至2019年11月10日,上证50ETF最新基金规模为426.37亿元,今年日均成交量为42.5亿元。上证50ETF期权的上市,明显提高了该产品的流动性。预计沪深300ETF期权的上市也将提升标的ETF产品的市场关注度,进而提升产品的整体规模和日均成交量。

与2018年全年数据相比,上证50ETF期权发展迅速。2019年日均成交量增长90.0%,日均持仓量增长86.0%,两者均接近翻番。

宝成研究报告指出,上证50ETF期权的快速发展是由于机构投资者的增长和投资者对期权工具接触和理解的加深。

今年以来,流入北方的资金已超过3000亿元,公募、私募等股票型基金份额不断扩大。期权作为机构投资者对冲风险的工具,备受投资者关注,尤其是2月25日“单日192次”的财富故事,极大地激发了投资者对期权的热情。

12月23日,中银国际证券分析师王指出,沪深300ETF与原上证50ETF相比,为投资者提供了更丰富的品种和更分散的集中度,有利于分散期权交易的风险。

广发证券研究报告显示,沪深300ETF期权上市将有助于为市场提供更加丰富的金融产品,有助于投资者做出多元化的投资决策,有助于投资者以更加丰富的手段管理风险。

推动更多长期基金进入市场

沪深300指数是a股市场核心的基础广泛的指数之一,被基金市场的许多基金产品用作业绩基准。

统计显示,截至目前,沪深300指数的股票数量约占整个市场的8%,但其总市值占总市值的59%以上,其自由流通市值占整个市场自由流通市值的54%以上,表现出良好的市场代表性。

但沪深300指数是市场的投资标的,产品也不少。除了华泰白锐沪深300ETF和嘉实沪深300ETF,还有华夏沪深300ETF、E基金沪深300ETF和广发沪深300ETF等多种产品。

从两个产品的历史来看,华泰白锐沪深300ETF和嘉实沪深300ETF是最早的沪深300 ETF。

2012年4月26日,华泰白锐沪深300ETF发行,初始募集规模近330亿元;4月27日,嘉实沪深300ETF发布,首发规模近200亿元。

11月8日,以华泰白锐沪深300ETF和嘉实沪深300ETF为标的的两个沪深300ETF期权获得批准。

截至2019年11月10日,在跟踪沪深300指数的被动指数ETF产品中,华泰白锐沪深300ETF和嘉实沪深300ETF被选为沪深300ETF期权的标的,是沪深两市跟踪沪深300指数最大的ETF产品,规模分别为340.43亿元和239.38亿元。

今年以来,华泰白锐沪深300ETF的平均规模为345.08亿元,日均成交量为27.03亿元,嘉实沪深300ETF的平均规模为231.79亿元,日均成交量为5.71亿元。

作为可以场内交易的ETF产品,日均交易量高意味着该产品在场内交易中相对活跃,市场关注度高,有利于相关投资策略的操作。

华泰白锐基金指数投资部总监、华泰白锐沪深300ETF经理刘军表示,推出沪深300ETF期权是期权市场的重要拓展,将进一步满足投资者多样化的风险管理需求,有助于将更多国内外长期基金引入市场。投资者可以利用沪深300ETF期权进行有效的风险管理或寻求套利机会。


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