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「媒体曝美团二选一」市场震荡为程序化交易账户的限制和披露提供了机会

震荡,账户,限制,机会,交易,市场时间:2021-05-03 11:17:18浏览:179
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心为天,想到地狱。

此前,程序化交易受到市场追捧,因为它在暴跌行情中表现出抗跌甚至赚钱的效果;在过去和现在,程序化交易已经成为“卖空力量”。

目前,沪深两市共有43个监管证券账户和38个限制性证券账户。

8月7日,记者从证监会新闻发布会上获悉,证券业协会、基金业协会近日组织证券公司、基金召开维护资本市场稳定会议。中国证监会主席助理张玉军在会上表示,将加强融资融券管理;加快信息系统的外部访问管理;加强结构化部分股票资产产品管理,降低杠杆风险,为场外融资和伞式信托提供资金和便利,开展资金池业务;加强程序化交易和客户管理,禁止程序化交易恶意卖空。

环绕编程事务

《中国时报》记者在梳理已公布的监管账户信息时发现,除了9个自然人账户外,大部分机构账户都是程序化交易产品。

深圳盈丰资本限于4个量化交易产品,即盈丰盈宝对冲基金、盈丰吴彤量化对冲基金、深圳盈丰量化投资管理合伙公司、新方程式盈丰量化对冲基金;盈融达投资有限公司有两个限制交易的量化交易产品,分别是中融国际信托有限公司-盈融达量化对冲一期证券投资集合基金信托计划和中国对外经济贸易信托有限公司-盈融达量化对冲一期证券投资集合基金信托计划;此外,宁波凌俊私募股权有限公司-安进13期益信一号证券投资集合基金信托计划的子公司中国对外经济贸易信托有限公司也被限制交易。

根据英丰资本的官方网站,英丰资本限制的四种量化产品由该公司量化投资部主任张志凤管理。盈丰量化主要通过程序化交易捕捉日内交易机会;新方程盈丰量化采用市场中性策略,通过多因素量化选股模型选择个股,通过程序化交易构建股票多头组合,卖空沪深300股指期货对冲风险敞口;另外两种产品主要通过多因素选股、统计套利、交易行为分析等量化模型进行选择,建立超过基准指数的稳定股票组合,利用股指期货、证券借贷、期权等衍生品进行做空,以对冲系统风险。

英荣达则是对阳光私募进行量化和对冲的专业资产管理机构。目前旗下管理产品50余种,总投资资产约110亿元。公司有几种量化套期保值套利策略,其中核心策略是Alpha套利和当前套利模型。

“外贸信托盈融达一期规模约7000万,中融信托盈融达一期规模约5000万,是盈融达管理的两个较小的产品。6-7月大盘下跌时,外贸盈融大一期和中融信托盈融大一期两个产品采用沪深300套利模式。”英丰资本回应。

另一方面,安进13益新1号以市场中性策略为主,通过量化多因素模型选择股票形成现货头寸,在股指期货现货头寸相反方向持有适当数量的股指合约进行套期保值,实现多头和空头头寸基本中性的状态,进而获得与市场波动无关的超额收益。

从7月31日起,CICC宣布将根据客户沪深300股指期货、上证50股指期货和沪深500股指期货合约的数量收取申报费用。每笔报名费一元,然后编入沪深两市。对交易产品证券账户的监管似乎将矛头指向了一直不为人知的“程序化交易”。近日,监管部门将证券借贷交易规则从T+0调整为T+1,中信、华泰、和

“中国市场有一种程序化交易的神话倾向。一般情况下,程序化交易和其他交易方式类似,有的赚钱,有的赔钱,总体结果是平均概率分布。”美国东湾资本(Dongwan Capital)负责人胡晓慧告诉记者,“但程序化交易高效、准确,具有很强的把握偏差、单边套利和整体短期风格的能力,这正是救助基金的克星。”

程序化交易的危害

在这一轮救市措施中,监管当局发起了对程序化交易的“围剿”。证监会相关负责人认为,程序化交易具有频繁申报的特点,可以帮助增减,尤其是在近期股市波动期间。

对此,英荣达和宁波凌俊私募也对限制交易的产品进行了恢复,称主观上没有做空或操纵市场的恶意想法,客观上频繁撤单和挂单对股票最终是否跌停影响不大。

“但7月8日,由于大部分股票处于停牌或跌停状态,产品在跌停下被多次撤回。股票端有大量撤资,没有恶意操纵市场的主观想法;只有在极端市场,交易算法才采取机械行为,因为难以卖出涨停。”英荣达投资在公告中指出“几乎所有撤单都发生在涨停日,不会对当时的股价波动产生任何影响。同时,每一笔取消的订单都是对应的同金额订单,客观上不影响当时日限额上的待处理订单数量。每只股票同时撤回的订单数量只占当时盘口数量的很小一部分。”

“如果市场处于均衡状态,程序化交易没有额外的好处。现在,当救助资金进入时,有一个偏差,这意味着额外的收入被给予了程序化的交易。在市场波动下,它正好落入虎口,具有程序化交易高效、精准、短期的特点。程序化已经成为一个有效的连续剥离救援资金的收割机。”胡晓慧认为,“如果你是一个普通的银行家,你不怕程序化交易,但是你可以根据各种程序化交易方向的结果,轻松吃程序化交易。然而,救助基金是一个独臂人。他必须开价,不能反手做空。结果就是放弃了一方的攻防,任由程序化交易随意攻击,迅速剥离。”

胡晓慧进一步表示,在计算机程序的快速攻击下,救援资金将高速流失,这是极其危险的。通过支持救助基金的价格来保护股市将变得非常困难。一周前的几次,盘中交易的突然暴跌与救助基金无法承受程序化攻击的事实密切相关。


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