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实力还是运气?深深地看一眼张坤,在他狂热的粉上泼一盆冷水(2) 任泽平

冷水,狂热,运气,一眼,深深,实力,还是,张坤,时间:2021-02-12 07:32:45浏览:210
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对张坤文章的最后分析引起了热烈的讨论。

看了每一条消息,发现大部分人对基金的了解还是很有限的,甚至有逻辑错误。

我们讨论的重点主要集中在以下几个方面。

提前三年开仓是否早,这是肯定的。

有朋友可能不太了解公款的激烈竞争水平,单纯的认为短期不赚钱没关系,长期赚钱也一样。事实上,基金业绩的年度排名是基金经理们必须努力争取的。一年成绩差可以原谅,两年成绩差很危险,连续三年成绩差基本淘汰。

你在研究基金经理的时候,是不是经常发现有些人管理过基金,但是现在已经不管理基金了?

比如这个

实力还是运气?深度扒一扒张坤,也给他的狂热粉泼一盆冷水(二)

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这些都是张坤的同事!

这些人很少被发现并转移到其他行业,如私募,但大多数都被淘汰了。

据统计,由于去年业绩不佳,19年第一季度有64名基金经理辞职,20年第一季度有59名基金经理辞职。

所以基金经理可以提前埋伏几只股票,但不会提前埋伏一个行业的大部分仓位,提前三年就更不可能了。

关于张坤的时机分析,我只想说他也不是神。

我不相信有人能完美把握时机,除非他能通过股指期货把自己的名字长期挂在富豪榜上。

我更喜欢选择那些一直保持高位的基金,能给我一个稳定的预期。大多数基金经理也承认自己没有把握时机的能力。

一般来说,除非是量化交易,否则成交率越低越好。

但低换手率并不能证明基金经理是价值投资。低周转率是价值投资的必要条件,而不是充分条件。张坤不是一个价值投资,这一点我稍后会谈到。

赚钱才是硬道理。如果这么简单,选择基金太容易了。就买单子上的前几个。

显然不是这样。它们都是烈性酒。为什么那么多人还是选择张坤,而不是购买收入更高的招商局CSI白酒?所以,除了收益率之外,一定还有其他原因,比收益率更重要。

很多人在巴菲特买比亚迪的时候理解他是一个基金经理,但他不是。巴菲特可以做长期投资,可以长时间等待而不关注短期收益。公募基金经理不行,绩效考核方式决定了公募基金经理一定是“短视”的。他必须买他认为今年会上涨的东西。

(其实像比亚迪这样的公司不是巴菲特的菜,但是陆离推荐给芒格,芒格强烈推荐给巴菲特才买。芒格看好比亚迪的愿景。一旦成功,可能是颠覆性的,不是短期现金流,ROE,PE等等。不要比较,这和投资消费类公司不是一个逻辑。)

关于价值投资张坤的许多粉丝认为他是一个价值投资者,但不幸的是他不是。

“选择优质企业,通过长期持股陪伴成长”,“探索优质成长型公司,长期牢牢抓住”,这是张坤说的。

我们不仅要看看他说了什么,还要看看他是如何做到的。

该基金的许多数据定期公布,从中我们可以找到许多有用的信息。

从基金持仓的细节来看他是否“长期稳操胜券”。

这是2013年底的持股情况

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这是2014年底的持股情况

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这是2015年底的持股情况

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这是2016年底的持股详情

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这是2017年底的持股详情

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这是2018年底的持股详情

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这是2019年底的持股详情

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这是2020年底的持股明细

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看了之后发现,除了真爱茅台和五粮液,其他变化都不算太慢。

我们来看看这两句话:“选择优质企业,通过长期持股陪伴成长”,“探索优质成长型公司,长期牢牢把握”。

不觉得讽刺吗?

张坤的基金最近受到限制。

限制购买一般有两个原因。第一,资金量太大,无法操作。中国资本市场容纳不下1000多亿的价值投资吗?你尝尝。第二,基金经理认为持有股票价格过高,无法摆脱,找不到其他合适的标的。

第一种情况比较好。如果是第二种情况,很危险。傅鹏波基金限购后,收益大幅下滑。

张坤的分析到此为止。如果有不同意见,可以留言讨论。

赞转发,关注。下期我们来分析一下消息里声音最高的曲阳。


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